杜康控股TDR預計3月初來台掛牌，每股掛牌價約20-21元

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【財訊快報卅洪淑妍報導】中國唯一在海外上市的白酒企業杜康控股TDR(911616)預計3月初來台掛牌，將發行1.3億單位TDR，預訂掛牌價約在20～21元。杜康控股執行主席高峰表示，中國白酒市場規模2010年達2000億元人民幣以上，河南為中國最大白酒消費省份，每年消費量在180～200億元人民幣，杜康控股運用旗下「四五」、「杜康」兩個白酒品牌立足河南，透過品牌建立、產能擴充，希望3年內營收從目前的7億元人民幣向上成長至20億元人民幣，成為河南第一品牌，5年內成為中國一線白酒企業。

高峰表示，中國白酒產業近年來每年以15～20%成長，顯示白酒在中國已是一個快速成長的市場，未來10年一定會蓬勃發展，加上兩岸自由行商機，預料台灣白酒市場也會急速成長，此次來台發行TDR也希望藉此來台推廣白酒。目前亦已與台灣業者接觸洽談，可望在今年可在台生產銷售杜康酒。

杜康酒窖數量總計為2968個，其中維護窖池數量1710個，預計今年底前可全數使用，年度原酒產能約7500噸，成品酒裝品產能為90000噸，杜康副主席周濤表示，未來3年將展開全中國市場的布局，2012年原酒產能要再增加五成，達萬噸以上。

根據杜康規畫，要在3年內成為河南省第一省級白酒企業，再將杜康品牌擴大覆蓋範圍至廣東、天津、山東、河北、湖北、湖南等地，5年內成為全國一線白酒企業。

對於高梁、小麥等原物料上漲趨勢，杜康表示，原物料僅占生產成本20%，對毛利影響相當小，目前公司旗下兩大品牌「四五」走中低價位，營收占比約44%，「杜康」走中高檔價位，營收占比45%，今年要把「杜康」營收占比拉高到50～55%，以提高獲利。今年上半年就計畫在「分區窖藏」的概念下推出「酒祖杜康」新產品，預料進一步帶動杜康的銷售與利潤。

根據杜康截至2010年6月30日財報，杜康營收7.79億元，年增10.9%，毛利2.5億元人民幣，年增10.8%，淨利2500萬元人民幣，EPS0.03元人民幣。杜康控股去年5月收購「洛陽杜康」後，在2010年12月31日止的2011年半年報，營收6.5億元人民幣，已達2009財年全年營收八成以上，其中來自合併的「洛陽杜康」所挹注的營收貢獻即占43.8%，獲利則高達2010財年近3倍。

法人指出，預估「洛陽杜康」在2011年為公司淨利帶來580%年成長，成為未來數年公司獲利成長的主要動力，估2011財年淨利年增可墶580%至1.7億元人民幣，2011年目標本益比設定為22倍，以目前本益比在17倍，有30%的潛在上升空間。...

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